附近岁末，正是当年的“爆款”——2年半及3年期新三板产品的集中到期日，今年连续出现的新三板专户兑付危机，则成为了这一类产品处境的缩影，令人不胜唏嘘。站在历史的十字路口回过分看，实在不难发现这一结果的偶尔性，只是当时全部市场都陷在一种类似狂欢的氛围当中，没人顾得上跳出来看一眼。
危险启发录：市场是最好的老师
除了这些相对具体的解决打算，还有更多人在等候一场根源上的变革。在前文所说新三板资产治理盘算的2016年年度报告中，《每日经济新闻》记者看到了这样的表述，“新三板最近密集的利好政策或者会吸引部分增量资金入市，在必定水平提高新三板市场流动性和生动度，进而提升持仓股票估值。一旦以上政策的利好释放，即私募机构做市启动和转创业板等制度落地，新三板将可能真正发挥其为中小型企业融资、为创业投资供应畅通退出渠道的市场功能。”
当全体新三板市场变冷后，投资机构讨论最多的不再是怎么募集更大规模的资金，而是如何退出。
全国中小企业股转系统的数据显示，2015年挂牌企业数量达到5129家，而2014年仅为1572家，增幅高达230%。也就是说，2015年几乎每个月都有近300家公司挂牌。
上述基金公司高管自身也有着丰富的新三板投资教训，谈起新三板投资曾经的盛况，他仍然觉得历历在目，“2014年底、2015年初时四处人在新三板压根拿不到项目，由于公募基金比拟规矩，投资之前都要做完整的尽调、财务沟通。但有一些私募、股权公司上午看项目、下战书聊完、晚上就拿了，所以那个时候的市场是处在一个近乎疯狂的状态。”
从目前的情形来看，一些新三板产品的仓位高得令人咋舌，甚至近乎满仓；另一些则不这么高，用上述公募高管的话来说“可能刚建了三四成，剩下的一看不好就没投了，还有一些投量化、定增，那些可能会好点”。
2017年11月13日，新三板做市指数盘中跌破1000点基准点、最低报999.18点，创下历史新低。这一天，距离2015年4月10日的历史最高点2673.17点正好从前了948天。
纵观新三板的发展过程，可能看到其全国扩容和做市商制度的推出正好与A股大牛市的节奏一致,799699.com。彼时A股沪深300指数用5个月的时光上涨了近50%，而新三板做市指数则在2015年4月连翻新高。就像一位上市券商人士告诉我们的，当时新三板公司一天股价就能翻多少倍，“投资机构都被这样的利好点燃了”。
上述公募高管也表示，当前新三板专户退出的普遍做法是展期、跟投资者续签合同。在展期的同时也有一些事儿要做，首先是看有不人能接手持仓股，例如便宜转让、管理层回购或者IPO等，“用时间换空间，能二折三折转让出去已经相称不错了”；其次是扩大投资范围，把A股等权力类投资加进去，“通过其余市场的增添做一些弥补、把净值往上拉一拉”。
这个过程需要多久？从当前的情况来看，问题常设无解。不过上述挂牌企业高管表现，近段时间以来已经有一些产业资本开始逐步进入新三板市场了。
正如一位基金公司高管所言，新三板的投资过程就是一堂最活泼的风险教导课，“可以看出来投资者还是不感性的，其中甚至包含许多公募和券商从业人员。不外经历了这一次，很多人可能当前就明白了，市场疯狂的时候千万别轻易跟风。”